大牌们也卖不动了？路威酩轩（LVMH）、开云集团、普拉达（Prada）、爱马仕等奢侈品集团近期发布的2025年上半年财报显示，奢侈品行业正面临严峻的业绩滑坡。曾风光无限的奢侈品巨头们，几乎集体陷入营收利润下滑窘境，即使普拉达、爱马仕这样的“优等生”，也面临增长失速危机。分析师指出，新兴品牌加速崛起、价格策略效力锐减叠加复杂关税壁垒等，迫使国际奢侈品企业不得不从“涨价助销售”的舒适区跳出，转向成本控制与本地化创新。
上个月，咨询机构贝恩公司联合意大利奢侈品行业协会发布报告，指出今年全球奢侈品行业正面临最具颠覆性的挑战，并认为“行业整体创新势能似乎也明显减弱——在构成核心竞争力的创意方面，各大奢侈品牌集体陷入瓶颈期。”此前该机构数据指出，2025年全球奢侈品市场销售规模或将下滑2%至5%。
“奢侈品行业已经进入下半场。”要客研究院院长、奢侈品行业专家周婷认为，消费者日益明显的“去品牌化”倾向成为必然趋势。“虽然奢侈品牌在未来不乏机会，且拥有较长生命周期，但这取决于奢侈品牌适应变化和拥抱趋势的能力。”
LV母公司营收利润齐下滑，开云上半年净利几近腰斩
全球最大奢侈品集团路威酩轩上半年营收、利润齐降。该集团收入下跌4%至398亿欧元，净利润下跌22%至57亿欧元。这已是路威酩轩连续两个季度营收下滑。作为行业风向标顺配宝，路威酩轩的疲软业绩为奢侈品市场的复苏蒙上阴影。
核心部门“时装与皮具”（包含路易威登、迪奥等品牌）成为最大痛点，上半年有机收入下滑7%至191.2亿欧元，第二季度加速下跌9%。该部门贡献了集团近一半的收入。
另外一家奢侈品企业开云集团上半年业绩同样“糟糕”。今年上半年，开云集团营收同比下滑16%至75.87亿欧元，二季度营收下滑18%至37亿欧元；净利润为4.74亿欧元，同比下跌46%，几近腰斩。旗下核心品牌古驰上半年收入下跌26%至30亿欧元；圣罗兰收入下降11%至12.88亿欧元；仅葆蝶家（BV）微增1%至8.46亿欧元。
更为严峻的是，开云集团全球主要市场的零售销售皆录得两位数下滑。其中，中国所在的亚太市场上半年收入跌幅为21%，日本市场同比下滑20%（可比增速），北美市场、西欧市场上半年营收则分别下滑12%和13%。开云集团董事长兼首席执行官弗朗索瓦-亨利·皮诺在财报中承认业绩令人失望，他强调集团正通过精简分销网络和削减成本来应对。
路威酩轩集团董事长兼首席执行官贝尔纳·阿尔诺虽然表示“集团展现稳健实力”，但他对下半年“保持高度警觉”的预警，折射出行业困境的深层次性。据悉，集团已采取系列措施来应对压力，包括成本管控、关闭低效门店等。
高层换血、涨价、关店“三招”难解困境顺配宝
今年以来，奢侈品企业面临多重挑战，凸显管理漏洞和财务压力。7月路易威登曝出客户资料外泄，影响42万名中国香港消费者；5月迪奥同样发生数据泄露。周婷分析认为，此类事件暴露奢侈品牌对客户安全投入不足，将加剧“客户荒”。
为缓解财务压力，开云集团在上半年通过出售房地产，将净债务从去年底的105亿欧元降至95亿欧元。过去两年间，开云股价已累计下跌超50%，目前市值约260亿欧元。
奢侈品市场消费低迷，但面对业绩下滑及美国关税等压力，奢侈品集团仍依赖涨价。今年1月、4月和8月，路易威登已三次上调产品价格，涨幅集中在2%-3%，部分款式涨幅达1000元人民币。开云集团也提到将调整部分品牌的价格。业内认为，奢侈品频繁涨价旨在缓解销售增长压力，但结果可能加剧客户流失。实际上，近年来奢侈品涨价一直备受诟病，多家奢侈品牌承认，反复涨价的策略失败。
奢侈品集团在业绩下滑的同时，内部人事动荡。路威酩轩集团通过高层“换血”试图提振活力，迪奥等品牌也启用新创意总监，但新品效应尚未转化为实际增长。开云集团不仅三大核心品牌齐齐更换创意总监，还寄望于9月将上任的新首席执行官——来自雷诺汽车的卢卡·德·梅奥。然而市场对其转型仍持观望态度，新创意总监也未能为古驰销售额带来提振。
此外，开云集团正通过精简机构降本增效。今年上半年，开云集团净关闭24家门店，其中古驰净关闭18家。截至6月30日，开云集团全球门店数量为1789家。
“优等生”爱马仕和普拉达面临增长失速危机
作为奢侈品企业上半年业绩中为数不多的“优等生”，爱马仕和普拉达的增长光环下也暗藏隐忧。其中，爱马仕收入增长放缓，亚太区增长引擎失速，表现不及市场预期。对普拉达而言，主品牌在关键市场持续疲软，与缪缪（Miu Miu）增速的放缓趋势相互叠加，正构成增长道路上的双重障碍。
财报显示，上半年爱马仕集团收入同比增长8%至80亿欧元，营业利润率维持41.4%的较高位。但净利润22.5亿欧元，较去年同期下滑。虽然核心部门“皮具与马具”收入同比增长12.4%至35.78亿欧元，但非核心品类全面承压：其中成衣和配饰部门收入仅增长5.5%，较去年同期15%的增幅，大幅下滑；香水部门和腕表业务收入则分别下滑3.8%和8%。
经历多年高速增长之后，面对高端消费品行业整体承压的大背景，爱马仕是否还能稳握稀缺性的主导权引发业内质疑。更何况爱马仕仍在持续涨价，去年底爱马仕完成最新一轮涨价，入门款铂金包价格已突破10万元人民币。根据爱马仕年初政策，今年还将在全球范围内加价6%至7%。
上半年，普拉达集团收入同比增长9%（可比增速）至27.4亿欧元，净利润3.86亿欧元，几乎与去年持平。这份看似稳健的成绩单背后，却隐藏着品牌两极分化、增长动能衰减的隐忧。
首先，主品牌普拉达下滑趋势明显。上半年零售额下跌2%至16.47亿欧元，第二季度跌幅扩大至4%。2024年该品牌全年增幅仅4%，与副线缪缪同期93%的涨幅形成鲜明对比。同时，缪缪近几年的增长“神话”也面临拐点考验。尽管最新财报显示其仍是亮眼的增长引擎——上半年零售额增长49%至7.8亿欧元，但增速已放缓，从2024年第三季度105%的增幅，一路降至2025年第二季度的40%。业内认为，随着竞争对手完成创意总监更迭后的新品周期，缪缪增长红利或将遭遇严峻挑战。
另外，集团在转型期的战略动作更添不确定性。今年4月宣布以12.5亿欧元收购范思哲，创下集团史上最大并购案之一，预计下半年完成交易。但由于全球奢侈品市场低迷，范思哲深陷业绩泥潭顺配宝，业内认为，普拉达接下这个“烫手山芋”之后，能否将之翻盘尚未可知。独立时尚咨询师雪筠表示，当市场红利消退，缺乏多引擎驱动能力的集团更易遭遇增长天花板。“如何重振主品牌、整合新收购资产、重构全球化布局，将成为决定普拉达集团能否穿越风暴的关键。”
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